巴菲特 Agent — ETN

Bias: WATCH · Score: 45/110 (base 45 + bonus 0)

規則涵蓋率: 100%

Sector: Industrials · 資料來源: yfinance+sec

✅ 通過的規則

• R1 ROE >= 15% (actual=0.2084) ✓ +15 → 經濟商譽
• R2 毛利率 >= 30% (actual=0.3710) ✓ +10 → 特許經營權
• R3 淨利率 >= 10% (actual=0.1399) ✓ +10 → 護城河
• R7 回購率 > 0 (actual=0.0127) ✓ +5 → 股票回購
• R9 不在 52 週高點 (w52_pos < 0.80) (actual=0.7256) ✓ +5 → 市場先生

❌ 未通過的規則

• R4 EPS 5 年成長 >= 10% 年化 (actual=-0.0940) → 複利
• R5 Debt/Equity < 0.5 (actual=0.5082) → 槓桿與借貸
• R6 FCF margin >= 15% (actual=0.1137) → 股東收益
• R8 估值合理 (PE < 25 OR PEG < 1.5) → 安全邊際
• R10 Berkshire 持有 (actual=0.0000) → ground truth

💰 內在價值估算 (Ensemble × 3 模型)

• Consensus: 🔴🔴 嚴重高估
• 估值帶: $66.74 (low) / $135.37 (mid) / $237.31 (high)
• 目前股價: $401.53
• 安全邊際 (mid intrinsic): -196.6%

各模型細節: - dcf_two_stage: $237.31 (MOS -69.2%) — 5y OE avg=2.69B; CAGR=22.3% - shiller_pe: $135.37 (MOS -196.6%) — 5y avg EPS=$7.96 × fair PE 17 - owner_earnings_yield: $66.74 (MOS -501.6%) — 5y OE/MarketCap yield=1.73% vs fair yield=10.4%

🏰 護城河結構化評分 (P1-2)

• 整體強度: 🟡 中等 (4.0/10)
• 主要類型: 網路效應, 成本優勢
• 多年趨勢: 📈 擴張中
• 近 5 年平均 ROE 17.2% / 前 5 年平均 ROE 12.1% / 變化 +42%

5 類型分數: - 無形資產 (品牌/專利): 2.0/10 — 毛利率 37% - 轉換成本: 0.0/10 — 資料不足 - 網路效應: 4.0/10 — 營收成長 17% (用戶基數加速) - 成本優勢: 4.0/10 — 市值百億等級規模; 毛利率 37% - 效率規模: 0.0/10 — 非適用行業

👔 管理層評估 (Capital Allocation)

• CEO: Mr. Paulo Ruiz Sternadt (CEO & Director)
• BVPS 5y CAGR: +5.9%
• 留存效率 (equity 成長 / 留存盈餘): 0.52
• 5y 平均股利配發率: 45%
• Buffett 風格分級: C

判斷依據: - BVPS 5y CAGR 5.9% (慢) - 留存效率 0.52 (留存被消耗或大量買回) - 股利配發 45% (健康)

💡 相關概念

• 安全邊際(Margin of Safety) — 線上
• 特許經營權(Franchise) — 線上
• 槓桿與借貸(Leverage and Debt) — 線上
• 股東收益(Owner Earnings) — 線上
• 護城河(Economic Moat) — 線上

---

參閱完整邏輯: 巴菲特交易邏輯總綱 · 線上版