巴菲特 Agent — KLAC

Bias: HOLD · Score: 70/110 (base 60 + bonus 10)

規則涵蓋率: 100%

Sector: Technology · 資料來源: yfinance+sec

✅ 通過的規則

• R1 ROE >= 15% (actual=0.9498) ✓ +15 → 經濟商譽
• R2 毛利率 >= 30% (actual=0.6145) ✓ +10 → 特許經營權
• R3 淨利率 >= 10% (actual=0.3566) ✓ +10 → 護城河
• R4 EPS 5 年成長 >= 10% 年化 (actual=0.1180) ✓ +10 → 複利
• R6 FCF margin >= 15% (actual=0.4550) ✓ +10 → 股東收益
• R7 回購率 > 0 (actual=0.0179) ✓ +5 → 股票回購

❌ 未通過的規則

• R5 Debt/Equity < 0.5 (actual=1.2540) → 槓桿與借貸
• R8 估值合理 (PE < 25 OR PEG < 1.5) → 安全邊際
• R9 不在 52 週高點 (w52_pos < 0.80) (actual=0.8932) → 市場先生
• R10 Berkshire 持有 (actual=0.0000) → ground truth

🎁 加分項

• B2 ROIC > 20% 連續 5 年 +5
• B6 ROE 10 年持續 >= 15% +5

💰 內在價值估算 (Ensemble × 3 模型)

• Consensus: 🔴🔴 嚴重高估
• 估值帶: $219.44 (low) / $352.41 (mid) / $780.28 (high)
• 目前股價: $1811.35
• 安全邊際 (mid intrinsic): -414.0%

各模型細節: - dcf_two_stage: $780.28 (MOS -132.1%) — 5y OE avg=3.01B; CAGR=17.7% - shiller_pe: $352.41 (MOS -414.0%) — 5y avg EPS=$20.73 × fair PE 17 - owner_earnings_yield: $219.44 (MOS -725.5%) — 5y OE/MarketCap yield=1.27% vs fair yield=10.4%

🏰 護城河結構化評分 (P1-2)

• 整體強度: 🟢 強 (8.2/10)
• 主要類型: 無形資產 (品牌/專利), 轉換成本
• 多年趨勢: ➡️ 穩定
• 年度資料不足 (7 年,需要 ≥ 8)

5 類型分數: - 無形資產 (品牌/專利): 9.0/10 — 毛利率 61% (強品牌定價權); 淨利率 36%; ROE 持續性 86% (反映品牌持久力) - 轉換成本: 7.0/10 — ROIC 5y avg 108%; OE margin 45% (轉換成本變現) - 網路效應: 5.0/10 — 高毛利 (61%) + 成長共存; ROIC 108% (邊際成本低) - 成本優勢: 4.0/10 — 市值百億等級規模; 毛利率 61% - 效率規模: 0.0/10 — 非適用行業

👔 管理層評估 (Capital Allocation)

• CEO: Mr. Richard P. Wallace (President, CEO & Executive Director)
• BVPS 5y CAGR: +15.6%
• 留存效率 (equity 成長 / 留存盈餘): 0.19
• 5y 平均股利配發率: 25%
• Buffett 風格分級: B

判斷依據: - BVPS 5y CAGR 15.6% (Buffett 標準級) - 留存效率 0.19 (留存被消耗或大量買回) - 股利配發 25% (健康)

💡 相關概念

• 安全邊際(Margin of Safety) — 線上
• 特許經營權(Franchise) — 線上
• 槓桿與借貸(Leverage and Debt) — 線上
• 股東收益(Owner Earnings) — 線上
• 護城河(Economic Moat) — 線上

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