2004 伯克希爾股東信
信件核心
一、現金部位龐大的反思
2004 年 BH 已累積數百億美元現金—— 信件中討論這個「找不到好標的」的處境: - 牛市持續 - 估值偏高 - 不出手是合理的
這延續了 BH「抱現金等待」的紀律。
二、外匯部位
信件中也討論 BH 對美元的避險部位—— 這是巴菲特罕見的宏觀層級操作。 他公開擔憂美國的雙赤字結構,雖然這個擔憂後來十幾年並未完全應驗。
三、繼續強化承保紀律
2004 年保險業仍處於相對軟市場—— 信件中強調 BH 的紀律性收手。
2004 年 BH 已累積數百億美元現金—— 信件中討論這個「找不到好標的」的處境: - 牛市持續 - 估值偏高 - 不出手是合理的
這延續了 BH「抱現金等待」的紀律。
信件中也討論 BH 對美元的避險部位—— 這是巴菲特罕見的宏觀層級操作。 他公開擔憂美國的雙赤字結構,雖然這個擔憂後來十幾年並未完全應驗。
2004 年保險業仍處於相對軟市場—— 信件中強調 BH 的紀律性收手。