2020 伯克希爾股東信 ⭐⭐⭐
為什麼這封信這麼重要
2020 年是巴菲特 90 歲生日年,也是多個重大決策同時發生的一年——COVID 衝擊、五大商社揭曉、Apple「第三大事業」、PCP 大幅減值。
信件核心
一、五大日本商社揭曉(8 月 30 日,巴菲特 90 歲生日)
信件中討論 BH 對 三菱、三井、伊藤忠、住友、丸紅 五大商社各持有約 5% 股權。 詳見 三菱商事 主檔。
二、Apple 「我們的第三大事業」
信件中(語意改寫): 「蘋果不是我們的股票投資,是 BH 的第三大事業——僅次於保險和鐵路。」
這個比喻展示了巴菲特對蘋果的特殊定位。 詳見 蘋果 公司檔案。
三、精密鑄件 96.8 億美元減值
信件中公開檢討 精密鑄件: - 對航太業需求的長期估計過於樂觀 - COVID 對航太業的衝擊遠超預期 - 減值 96.8 億美元
這是 失誤與認錯 的另一個指標性展示。
四、COVID 衝擊與韌性
信件中討論 COVID 對 BH 各業務的影響: - 部分業務(航太)受重創 - 部分業務(鐵路、能源)穩定 - 多元化展現結構性韌性
五、巨額股票回購
2020 年 BH 進行大規模回購自家股票—— 信件解釋這是 資本配置的合理運用: 找不到外部好標的時,買回自己(以合理價格)是合理選項。
詳見 股票回購 概念。
體現的投資概念
提及的公司
延伸閱讀
- 公司:蘋果、三菱商事、精密鑄件
- 前後:2019-伯克希爾股東信、2021-伯克希爾股東信