高盛(Goldman Sachs, GS)
一句話定位
「街頭流血時要買進」這句格言的 21 世紀最著名實踐——2008 年 9 月,雷曼倒閉一週後,巴菲特用 50 億美元換來了一個結構性大贏。**
投資/收購大事年表
| 年份 | 事件 |
|---|---|
| 2008/9/23 | 雷曼倒閉 8 天後,BH 投入 50 億美元優先股 + 50 億美元認股權證——10% 股息率! |
| 2009-2011 | 高盛恢復獲利,優先股提供穩定股息收入 |
| 2011 | 高盛贖回優先股,BH 仍持有權證 |
| 2013 | 權證行使,獲利約 31 億美元 |
| 2018-2020 | BH 逐步減持普通股 |
| 2020 | 全部出清 |
為什麼這是經典中的經典
一、極端時機
- 雷曼剛倒下,市場對所有投資銀行極度恐慌
- 高盛瀕臨流動性危機(雖然體質仍佳)
- 巴菲特的 50 億 = 對全球金融體系的信任投票
二、條件結構
- 10% 股息率(歷史性高位)
- 附帶大量認股權證(下行有股息保險,上行有股票槓桿)
- 強烈的市場訊號——巴菲特出手後,高盛當天股價反彈
三、長期結果
保守估計,這筆交易為 BH 創造了 30-40 億美元的稅前獲利——而本金幾乎沒有風險。
為什麼 2020 出清
巴菲特沒有公開大幅檢討——可能的原因: - 投資銀行業生意週期性強 - 高盛文化在 Lloyd Blankfein 退任後是否一致存疑 - BH 的金融業曝險已透過 BAC 等其他標的補足
體現的投資概念
關鍵人物
- Lloyd Blankfein — 2008 那位接電話的 CEO
- John Weinberg — 高盛文化的歷史代表
巴菲特的代表性短句(≤15 字)
- 「街頭流血時買進。」(語意改寫,經典)