首都/ABC(Capital Cities / ABC)
一句話定位
Tom Murphy 的傳奇媒體帝國——巴菲特公開稱讚 Murphy 是「他見過最會經營公司的人之一」。
投資/收購大事年表
| 年份 | 事件 |
|---|---|
| 1985 | Capital Cities 收購 ABC——BH 提供 5.17 億美元融資協助,取得 18% 股權 |
| 1986-1995 | 長期持有,巴菲特擔任董事 |
| 1996 | 迪士尼收購首都/ABC——BH 自動取得 迪士尼 持股 |
Tom Murphy 傳奇
巴菲特對 Tom Murphy 的評價極高(語意改寫): - 「Tom 給管理者一份藍圖,然後讓他們執行——他從不微管理。」 - 「他能看穿一筆收購的真實價值,精準到讓人害怕。」
Murphy 在 1985 年讓 Capital Cities(規模較小)成功蛇吞象收購 ABC—— 這是美國媒體史上最具代表性的小公司併大公司案例之一。
為什麼這筆投資出色
一、Murphy 的資本配置紀律
Murphy 與巴菲特的紀律驚人相似: - 嚴格的 ROIC 門檻 - 少做、做對、做大 - 留存盈餘高效再投資
二、被動取得的迪士尼持股
1996 迪士尼收購後,BH 變成迪士尼大股東—— 但 BH 後續逐步出清迪士尼持股(理由不明),這是巴菲特罕見不公開檢討的決策。