1988 伯克希爾股東信 ⭐⭐⭐

為什麼這封信這麼重要

1988 年是伯克希爾投資史上最具標誌性的一年——可口可樂建倉開始,這成為「以合理價格買好公司」哲學的巔峰之作。

信件中宣布 BH 大規模建倉可口可樂—— 這個投資後來成為 BH 史上最具代表性的單筆操作: - 投資成本約 13 億美元 - 持股至今 35+ 年 - 單年分紅就超過原始投資金額

詳見可口可樂公司檔案。

這封信中第一次出現著名的(語意改寫): 「我們最喜歡的持有期是永遠。」

這是長期持有概念的最強表達—— 它不是「賺到一定報酬就賣」,而是「不需要賣」。

信件中再次批評效率市場假說(EMH)—— 但這次用可口可樂作為實證: - 一家世界級的飲料品牌 - 在 1988 年仍能用合理估值買進 - 這在 EMH 假設下不可能發生

信件中開始討論「必然會贏的公司」(Inevitables)的特質: - 全球性品牌 - 不會被新對手取代 - 可以幾乎肯定地說「100 年後仍會存在且賺錢」

可口可樂、吉列被列為這類典型——這是特許經營權概念的延伸。