2003 伯克希爾股東信
信件核心
一、中國石油投資宣告
信件中宣布 BH 投資 中國石油 (PetroChina)—— 這是巴菲特第一次也是唯一一次成功的中國股票投資: - 4.88 億美元投入 - PE 約 6-7 倍(便宜得不可思議) - 後來 5 年 7 倍報酬退場
詳見 中國石油 公司檔案。
二、衍生性警告延續
信件中持續強化 2002 年的 WMD 警告—— Gen Re 衍生性書的清算進度也在更新中。
三、保險業務的紀律重申
2003 年信件中強調保險業循環的紀律: - 軟市場(費率低)時收手 - 硬市場(費率高)時積極接單 - 不為了規模犧牲品質
體現的投資概念
提及的公司
- 中國石油 — 投資宣告
延伸閱讀
- 公司:中國石油
- 前後:2002-伯克希爾股東信、2004-伯克希爾股東信